Comportamentul
pietelor financiare de la inceputul asa numitului Taper (reducerea stimulilor -
QE) ne arata ca FED-ul si nu numai s-ar putea confrunta cu o adevarata capcana
(QE Trap). Asa zisele beneficii ale relaxarii politicii monetare (revenirea
rapida a economiei datorita reducerii rapide a dobanzilor pe termen lung), sunt
contrabalansate de fiecare incercare de Taper (reducerea stimulilor) ce poate
cauza cresteri rapide ale dobanzilor (spike-uri), deoarece pietele se tem de o
eventuala criza de lichiditate.
Care este
logica?
Initial,
dobanzile pe termen lung scad rapid, iar economia isi revine rapid. Pe masura
ce economia isi revine, dobanzile cresc rapid, pentru ca piata bondurilor se
teme de un spike al dobanzilor (bancile centrale ar putea retrage rezervele in
exces renuntand la detinerile pe termen lung - bonduri cu scadenta
indepartata). Pretul bondurilor scade, iar ratele cresc. Speculatorii vand
bondurile in anticiparea unui sell off din partea bancii centrale, cauzand un
spike al dobanzilor.
Cererea
scade apoi in sectoarele cele mai sensibile (case si automobile), cauzand o
incetinire a economiei si fortand banca centrala sa continue relaxarea
politicii monetare sau amanarea operatiunii Taper. Economia se indreapta din
nou spre o revenire, dar cand din nou pietele speculeaza o incetinire a
stimularii (un alt taper), dobanzile pe termen lung cresc din nou. Practic un
ciclu repetitiv, un crec vicios, un adevarat "QE Trap".
Cu sau fara
QE?
In tarile
fara QE, scaderea dobanzilor pe termen lung este mai lenta si implicit revenirea
este mai lenta. Insa, pentru ca nu exista riscul ca banca centrala sa retraga
lichiditatea din economie, nu exista temerile unei cresteri rapide a dobanzilor
cand economia isi revine, pentru ca nu genereaza un interes de a parasi
bondurile imediat. Cand economia isi revine, avansul este mai rapid, pentru ca
dobanzile sunt mai mici si cresterea predictibila si graduala.
Care este
riscul?
Chiar daca
FED-ul poate controla dobanzile in SUA, este mai putin probabil sa poata stopa
un soc global si volatilitatea generata, mai ales daca este insotita de o
vulnerabilitate a economiei globale. In acest caz am avea un efect de domino si
pietele s-ar prabusi.
Cititi mai multe :
http://www.admiralmarkets.ro/

Un comentariu:
20181025 JUNDA
ferragamo outlet
ray ban sunglasses
coach outlet
polo ralph lauren
heat jerseys
michael kors outlet
canada goose outlet
pandora jewelry
coach outlet
mbt shoes
Trimiteți un comentariu